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  • 杠杆炒股哪家好 方正证券:维持361度“强烈推荐”评级 中长期有望保持优于行业稳健增长

  • 发布日期:2025-01-18 21:54    点击次数:106

杠杆炒股哪家好 方正证券:维持361度“强烈推荐”评级 中长期有望保持优于行业稳健增长

方正证券发布研究报告称,维持361度(01361)“强烈推荐”评级,预计公司24-25年归母净利润10.8、12.5亿元。短期看,公司线下以经销模式为主,25年增长具备确定性,且后续部分尖品持续有补单需求,线上自营主导保持快速增长;全年公司收入增长确定性强。中长期看,公司有望受益于消费趋势变化及低线城市运动市场广阔,保持优于行业的稳健增长。

方正证券主要观点如下:

24Q4高基数下流水增长稳健。

24Q4公司线下大装增速约10%、童装增速约10-15%,较高基数下流水取得稳健增长。线上增速持续快于线下,24Q4同比增长30-35%,在线上竞争加剧背景下,借势双十一通过线上差异化爆品,多平台达人投放等实现了显著优于行业的增长,且增速环比边际向上。线下分月度看,10月、11月受益于国庆长假和双十一大促推动整体表现强劲,12月受天气转冷不及预期影响增速略有放缓。整体Q4公司流水表现符合预期,且每月有额外低单位数补单贡献增量。

各项经营指标保持稳健:

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24Q4公司折扣水平为70-73折,环比略有改善;终端库销比4.5-5倍左右、6个月新品售罄率约80%,各项经营指标均较为稳健。

围绕跑步&篮球品类,聚焦长期主义持续进行品牌投入:

Q4公司加大在冬季大单品羽绒服上的科技投入,推出多款功能性羽绒服单品;同时约基奇首款签名鞋Joker1全球发售,有望借势约基奇影响力加速公司全球化进程。此外,通过持续赞助国内马拉松赛事提升在跑圈影响力,同时第九届亚冬会后续将在哈尔滨开幕,公司作为官方合作伙伴有望提升品牌影响力的同时,也可推广公司户外相关产品。

展望25年整体较为乐观,渠道焕新&海外市场持续推进:

25年元旦公司流水实现低单位数增长,在仅有单天节假日背景下实现开门红。全年看,25年前三季度订货会保持稳健增长,其中量增驱动为主,价格增长约低单位数,该行预计全年有望实现稳健增长。渠道端,国内一方面大装推出十代店、童装推出五代店;同时新推出超品店试水新业态新模式,面积约在千平以上,产品品类更为丰富,当下已在成都、石家庄、惠州开设三家门店,若单店模式跑通后续有较大展望空间。海外市场持续加码亚洲及东南亚投入,近期在马来西亚开设首家直营店,未来有望在东南亚部分国家继续开设少量直营店,为当地经销商提供样板。

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